中国公司如何在境外发行美元债？附攻略

中国企业境外发行美元债的背景

随着改革开放的不断深化，中国综合实力的提升为企业创造了更多“走出国门”的有利条件，许多实力雄厚的公司积极布局国际市场，资源全球配置趋势显著，投融资也紧跟其后。其中，中国公司境外发行债券是我国将外资“引进来”和鼓励企业“走出去”的重要融资途径，这一举措对人民币国际化发展、发债企业拓展国际市场都具有重大意义。

但受限于经验和政策的影响，许多企业仍不能有效利用这一融资途径，因此，本文将从中国企业境外发行债券（以美元债为代表的）的简介、现状、发行方式与注意事项等方面内容作出分析与研究，供各位参考使用。

境外债券定义

国家发改委于2015年9月14日发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》(发改外资[2015]2044号)，通知将境外债券定义为：“境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息的1年期以上债务工具。＂目前发行的境外债券一般多为美元债券、欧元债券和人民币债券，具体发行的债券币种类型由发行公司根据自身需求做决定。

中国公司境外发行债券优势

▶ 长期融资，且不会稀释股份；

▶ 无需分期偿还（应定期支付利息并于到期日赎回），对公司短期现金流的压力较小；

▶ 拓宽公司的融资渠道，增加融资的灵活性；▶ 融资成本比境内融资低；

▶ 相比银行贷款，条款较为宽松，对公司日常运营的影响较小。例如，期限更长，而且通常无需用硬资产做担保；

▶ 相比银团融资，期限更长，而且无需分期偿还；

▶ 相比境内融资，境外发债所得的收益可直接用于境外收购和境外业务开发；

▶ 提升公司在国际市场的知名度；

▶ 如果债券发行人是自身并没有实质业务运营的控股公司，控股母公司的债务会在结构上次级于有实际运营子公司的债务。 以上为一家企业到境外发行债券的具体优势，总体来说企业发行外债券不仅有利于资金募集的成本，还能拓展海外业务，同时进一步提升企业的国际形象。

比如，2014年4月，中国石化集团公司成功发行50亿美元国际债券（各年期债券综合成本率折合年息为2.23％），就此创下了亚洲公司有史以来单次规模最大境外债券发行，中国企业有史以来国际债券发行最低综合利率等纪录，该案例已成为中国企业境外发行美元债券的重大里程碑。

可发行的境外证券类型

债券发行团队组成与大致流程

常见的美元债发行结构

 结合目前市场情况与瑞豐德永处理境外美元债发行项目的过往经验，目前国内企业发行美元债较常用以下三种发行结构：

债券上市的交易所选择

 目前市场上较为常见的境外美元债券上市发行证券交易所可选：

少数欧元债券可能会选择爱尔兰证券交易所。

积极应对环境，选择最优计划

当前，中国企业发行境外（美元）债券已经不是罕见的事了，在各种因素的影响下，也逐渐形成的一种潮流。境外发行债券与当前全球环境、各国货币政策等因素都有所关联，瑞豐德永提醒发行企业或有相关计划的企业，须积极关注国际金融的宏观与微观政策、人民币与发行币汇率的走势，多咨询专业人士意见，结合自身融资需求，选择适当的发行方式、适当的时间口进行发债，以便成功助力企业发债融资。